上周，金融市场呈现出较为复杂的变化，其中贵金属和铜价表现突出，出现了一波显著的反弹。市场对美国经济的预期依然乐观，降息预期升温，叠加铜库存下降带来的挤仓效应，共同推动了金铜价格上涨。

一、 市场观察：金铜反弹背后的驱动因素

降息预期回升： 上周发布的美国经济数据表现依然偏弱，但市场并未过度悲观，反而加大了对美联储降息的预期。周五公布的非农数据虽然新增就业人数超预期，但前值下修且失业率连续两个月上升，进一步增强了降息的可能性。

铜库存下降： COMEX铜库存持续下降，上周已经降至8000吨左右，挤仓魅影再度出现，推动铜价反弹至高位。

贵金属价格上涨： 上周美国非农就业人数虽然超出预期，但整体仍呈下行走势，超预期的失业率加大了市场对美联储降息的预期，推动金银价格强势上行。

二、 贵金属市场分析

贵金属价格走势： 上周COMEX黄金上涨2.7%，白银上涨7.1%，沪金2408合约上涨1.5%，沪银2408合约上涨4.2%。金银价格的强势上涨，主要受降息预期升温的推动。

金银比价： 上周黄金涨幅弱于白银，金银比震荡下跌，这可能与白银市场供应紧张、工业需求旺盛等因素有关。

黄金VIX： 黄金VIX持续走低，当前已处于相对低位，后期不排除再度上冲的可能。这也反映了市场对未来金价波动的预期较低。

内外价差： 近期人民币汇率影响较前期有所减弱，上周黄金与白银内外价差基本持平，黄金与白银内外比价有所回升。

三、 基本金属市场分析

铜价走势： COMEX和SHFE铜价上周均出现显著反弹，COMEX铜价受到库存下降带来的挤仓效应推动，SHFE铜价则跟随外盘铜价走强。

国内消费： 国内铜消费表现仍然较为疲软，但从数据来看基本符合预期，不必过于悲观。

库存和月差： COMEX铜库存下降至1万吨以下，市场挤仓现象十分明显，可能导致铜价短期内继续走强。SHFE铜价格曲线维持contango结构，月差短期内难以出现显著的改善。

持仓分析： 从CFTC持仓来看，上周非商业多头占比高位震荡，表明市场对铜价未来走势预期乐观，推动铜价继续上涨。

四、 市场前瞻

铜价走势： 铜价预计将维持偏强运行格局，受到供应扰动、海外经济增长改善的推动，对国内消费情况关注度相对较低。

贵金属价格走势： 降息周期可能会继续推动贵金属价格上涨，但仍需关注美国经济数据以及长期存在的潜在风险因素。

五、 投资建议

关注宏观经济数据： 密切关注美联储货币政策和全球经济状况，判断市场走势。

分析市场情绪： 关注市场对降息预期和经济增长的判断，识别市场情绪变化。

多元化投资组合： 构建多元化的投资组合，降低风险。

金铜价格的上涨，反映了市场对降息预期升温、铜库存下降等因素的积极反应。但投资者需保持谨慎，深入分析各种因素的影响，制定合理的投资策略，有效控制风险。