摩根大通近期发布报告指出，黄金牛市行情依然强劲，尽管金价已大幅上涨，但结构性看涨因素仍然存在，并预计今年第四季度金价平均将达到每盎司2500美元。

一、黄金与实际收益率脱钩

传统上，黄金与利率前景和实际收益率息息相关，利率上升会降低黄金的吸引力。

然而，自2022年初以来，黄金与实际收益率的关系出现断裂，表明黄金的价值已不再完全依赖于利率水平。

摩根大通认为，黄金与实际收益率脱钩，反映了投资者对黄金的避险需求增加，以及对地缘政治风险和经济不确定性的担忧加剧。

二、结构性看涨因素

摩根大通表示，黄金牛市行情背后的结构性看涨因素依然存在，包括：

地缘政治摩擦：国际关系紧张局势加剧，推动投资者寻求避险资产。

制裁加剧：对俄罗斯等国的制裁，导致部分投资者将资金转向黄金等实物资产。

去美元化：全球部分国家推动去美元化，对黄金的需求增加。

央行储备多元化：全球央行为了降低对美元的依赖，增加黄金储备。

通胀对冲：通货膨胀压力依然存在，黄金作为通胀对冲工具，吸引力增加。

这些因素推动了黄金需求，支撑了金价的上涨趋势。

三、实物黄金需求强劲

尽管金价上涨，但实物黄金持有者仍然不愿意出售，表明市场对黄金存在结构性看涨因素。

近期数据显示，央行对黄金的购买需求强劲，进一步支撑了金价。

四、预期美联储降息推动金价上涨

摩根大通预计，美联储将在今年秋季开始降息周期，这将进一步推动金价上涨。

降息将降低美元的吸引力，并增加黄金作为避险资产的吸引力。

五、价格预测

摩根大通预计，到2024年底，金价将达到每盎司2500美元。

预计2024年第四季度金价平均将达到每盎司2500美元，2025年为每盎司2600美元。

该公司预计美国核心通胀将在未来几年放缓，央行对黄金的需求将持续强劲，这些因素将继续支撑金价。

六、风险提示

黄金投资具有风险，投资者需要做好风险控制，合理配置投资组合，避免过度投资和盲目追涨杀跌。

摩根大通的分析和预测仅供参考，不构成投资建议。投资决策应谨慎，盈亏自负。

七、未来展望

未来几个月，金价走势将取决于全球经济形势、通货膨胀变化、美联储货币政策等因素。

如果经济数据不佳，地缘政治风险加剧，美联储继续降息，金价可能继续上涨。

但如果经济增长强劲，通货膨胀得到控制，美联储不再降息，金价可能出现回调。

摩根大通认为，黄金牛市行情依然强劲，预计金价将继续上涨，并预测今年第四季度金价平均将达到每盎司2500美元。投资者需要关注相关因素的变化，及时调整投资策略，才能更好地把握市场机会。